AI入口激戰(zhàn)正酣，騰訊、阿里、字節(jié)影子股曝光

　　作者：陳見南

　　誰將拿到AI入口這一張船票。

　　當騰訊、百度、阿里等互聯(lián)網巨頭豪擲數十億紅包，意欲加快搶占AI入口，用戶每領一次紅包，都是大廠用現(xiàn)金喂養(yǎng)“先問AI”習慣的種子，也將決定未來十年互聯(lián)網生態(tài)的船票花落誰家。

　　AI技術的飛速發(fā)展推動“AI超級入口”從概念走向現(xiàn)實，騰訊、阿里、字節(jié)跳動等互聯(lián)網巨頭圍繞這一未來十年互聯(lián)網流量核心，展開了激烈角逐�；仡櫩萍及l(fā)展歷程，PC時代的谷歌、雅虎，移動互聯(lián)網時代的微信、抖音，無不證明“入口決定生態(tài)，生態(tài)決定變現(xiàn)”的鐵律。如今AI時代，戰(zhàn)場拓展至整個數字生活領域，巨頭們以差異化戰(zhàn)略向終極目標發(fā)起沖擊。

　　三大巨頭的差異化戰(zhàn)略布局

　　在移動互聯(lián)網初期，騰訊微信憑借后發(fā)優(yōu)勢超越小米米聊，構建起龐大商業(yè)帝國，這一案例讓巨頭們深知入口之戰(zhàn)的重要性。如今AI時代，三大巨頭形成了截然不同的戰(zhàn)略路徑。

　　阿里系深耕“基建+辦事”戰(zhàn)略，不止于搶占用戶時間，更致力于將商業(yè)生態(tài)深度融入通義千問APP。如今，通義千問早已突破傳統(tǒng)聊天機器人的邊界，用戶可在其中便捷完成點外賣、購機票、查社保、訂酒店等多元服務。近日，千問“春節(jié)30億免單”活動上線，僅用9小時，AI生成訂單量即突破千萬大關，展現(xiàn)出強勁的用戶活躍度與轉化力。阿里“AI+電商”生態(tài)初顯成效，呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢。與此同時，“通義+阿里云+平頭哥”三位一體的技術布局，進一步夯實了阿里在算力底層的核心競爭力，讓阿里在算力底層也占據重要話語權。

　　字節(jié)系秉持“流量+內容”邏輯，依托抖音的全球級流量池，旗下AI產品豆包的月活躍用戶早已破億。豆包不僅是工具，更成為內容分發(fā)中樞，字節(jié)通過極致交互體驗和低門檻接入留住用戶，再以海量數據反哺模型。此外，字節(jié)正布局硬件領域，嘗試繞過手機操作系統(tǒng)實現(xiàn)底層用戶意圖攔截，若“系統(tǒng)級集成”成功，將大幅削弱傳統(tǒng)APP價值，有望讓字節(jié)成為AI時代“軟硬”雙線布局的生態(tài)霸主。

　　騰訊系秉持“社交滲透+后發(fā)制人”的戰(zhàn)略，深刻洞察到打造獨立超級APP的極高門檻，轉而聚焦于微信這一成熟超級入口的深度挖掘。近期，騰訊投入10億元現(xiàn)金紅包補貼，借助“元寶派”等功能在微信生態(tài)內引發(fā)裂變式傳播，這實質上是一次將AI深度嵌入社交關系鏈的積極探索。展望未來，騰訊會不會將AI能力有機整合至微信、QQ、會議及文檔等核心產品中，值得進一步觀察，而這也是決定騰訊能否守住原有的移動互聯(lián)網超級入口的關鍵。

　　目前來看，阿里千問、字節(jié)豆包、騰訊元寶已經形成三足鼎立之勢。易觀數據顯示，1月底豆包以超過2億的平均月活位居AI應用排行榜首位；騰訊元寶以9113萬的平均月活位居次席；阿里千問以8616.8萬的平均月活位居第三位。

　　投資視角：誰是“影子股”？

　　在業(yè)內人士看來，這場戰(zhàn)爭的本質是“意圖經濟”的爭奪，未來贏家不一定是模型參數最大的，但一定是生態(tài)最完善、能將“對話”最短路徑轉化為“服務交付”的玩家。目前看，阿里在商業(yè)閉環(huán)上略占先機，而字節(jié)在用戶觸達上更具優(yōu)勢。

　　普通投資者該如何尋找機會？在這場激戰(zhàn)中，關注AI電商、垂直應用和底層基建，或許是我們能抓住的確定性較高的“影子”，尤其是與三巨頭有著股權關系的相關公司，值得重點關注。

　　騰訊系主要以林芝騰訊科技有限公司(以下簡稱林芝騰訊)的名義進行投資。據天眼查實際控制人穿透顯示，馬化騰實際控制林芝騰訊科技有限公司。

　　在A股市場上，11家公司前十大流通股東有“騰訊”這一關鍵詞，其中大部分公司股東為林芝騰訊。從市值角度來看，中國聯(lián)通、世紀華通等公司市值均超千億元。

　　阿里系在A股市場有何布局？數據顯示，有11家公司前十大流通股東中有“阿里”或“淘寶”這一關鍵詞。字節(jié)系通過北京量子躍動科技有限公司持有掌閱科技股權。天眼查顯示，北京量子躍動科技有限公司成立于2018年，抖音集團成員，位于北京市，是一家以從事科技推廣和應用服務業(yè)為主的企業(yè)。百度系通過百度(中國)有限公司持有宇信科技。

　　還有哪些潛在受益股？

　　在騰訊、百度、阿里、字節(jié)等互聯(lián)網巨頭爭奪AI入口的過程中，還有哪些公司有望受益呢？

　　國信證券研報表示，近期由Clawdbot所引致的對于“AI智能體正加速場景落地”的預期成為市場熱點，同時，國內互聯(lián)網大廠陸續(xù)啟動“紅包大戰(zhàn)”爭搶大模型流量入口。在此背景下，算力資源不單單成為軍備競賽的著力點，更是在各類AI應用試水過程中逐步成為“賣方型市場”，成為AI應用的核心預算約束，算力鏈有望在強業(yè)績支撐下重回科技投資主線。

　　據證券時報·數據寶統(tǒng)計，A股市場上有25只東數西算概念股得到了機構評級。其中，中際旭創(chuàng)、天孚通信、英維克等個股均有20家以上機構評級。機構關注度較高的個股主要集中在CPO、液冷、AI算力、服務器、AIDC等領域。