中新經(jīng)緯2月10日電 (魏薇)近期，黃金成為全球最受矚目的資產(chǎn)之一，黃金類理財(cái)產(chǎn)品熱度也居高不下。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年以來黃金類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行顯著提速，2026年開年以來已有11只黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，較去年同期大增。

　　不過，近期隨著金價(jià)回調(diào)，黃金類理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)小幅回撤，業(yè)內(nèi)人士提醒投資者摒棄短期投機(jī)心態(tài)，做好長期資產(chǎn)配置。對于嵌入復(fù)雜衍生品結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，要清楚其收益觸發(fā)條件和可能面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

　　6家理財(cái)公司布局“含黃金”理財(cái)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，名稱中含有“黃金”二字的存續(xù)和1年以內(nèi)到期的理財(cái)產(chǎn)品共有86只(按產(chǎn)品登記碼去重)。從成立時(shí)間來看，2025年共有32只黃金理財(cái)產(chǎn)品成立，占比接近四成。對比2024年，當(dāng)年有25只黃金理財(cái)產(chǎn)品成立，2025年成立數(shù)量較2024年增加了7只。2024年之前成立黃金理財(cái)產(chǎn)品共21只，并且大部分為外資機(jī)構(gòu)發(fā)行。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1月，招銀理財(cái)、光大理財(cái)、民生理財(cái)3家機(jī)構(gòu)新成立的黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品共8只，而去年同期只有招銀理財(cái)?shù)?只產(chǎn)品成立。2月以來，又有3只黃金理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)。結(jié)合來看，近兩年以來黃金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度顯著加大，尤其今年以來發(fā)行明顯提速。

　　從機(jī)構(gòu)來看，截至2月10日，招銀理財(cái)存續(xù)和1年以內(nèi)到期的黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量最多，共有27只；其次是光大理財(cái)，共有22只；理財(cái)公司中，平安理財(cái)、浙銀理財(cái)、民生理財(cái)、渤銀理財(cái)也推出了黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品。此外，渣打銀行、匯豐銀行、東亞銀行、星展銀行等外資銀行也發(fā)行了不少黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品。

　　光大理財(cái)有關(guān)人士對中新經(jīng)緯表示，2025年，光大理財(cái)“黃金+”產(chǎn)品100%達(dá)成業(yè)績基準(zhǔn)，投資勝率100%，產(chǎn)品平均年化收益率與市場領(lǐng)先水平持平，為投資者在控制波動(dòng)的前提下增厚收益。得益于黃金市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)的穩(wěn)健性，系列產(chǎn)品廣受投資者青睞，管理規(guī)模同比增長超過351%。

　　北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員楊海平在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，黃金理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增加主要有兩方面原因：其一，市場利率持續(xù)下行，部分投資者積極尋求替代產(chǎn)品；其二，黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，帶動(dòng)黃金投資熱潮，理財(cái)公司抓住黃金投資窗口期，基于客戶需求積極創(chuàng)新，推出黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品。

　　蘇商銀行特約研究員薛洪言對中新經(jīng)緯表示，2025年以來黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量顯著增加，是市場環(huán)境、機(jī)構(gòu)策略與投資者需求共同作用的結(jié)果。黃金價(jià)格自身的強(qiáng)勁表現(xiàn)是最直接的推動(dòng)力，國際金價(jià)屢創(chuàng)新高提升了掛鉤產(chǎn)品的吸引力。與此同時(shí)，傳統(tǒng)固收類理財(cái)產(chǎn)品收益面臨壓力，理財(cái)公司需要拓展資產(chǎn)類別，以豐富收益來源并優(yōu)化投資組合。

　　收益如何？

　　金融數(shù)據(jù)平臺普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，存續(xù)的黃金相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品成立以來年化收益率為3.1996%，近1年年化收益率3.5024%。而截至2月1日，全市場理財(cái)產(chǎn)品近1年年化收益率為2.44%，其中固收+類近1年年化收益率也為2.44%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在86只黃金類理財(cái)產(chǎn)品中，固收+類型共47只、占比約55%，權(quán)益類24只，固定收益類8只，混合類產(chǎn)品6只，商品及金融衍生品類1只。

　　中新經(jīng)緯通過Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，目前，固收+類黃金類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)大多在1%—5%，還有部分產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)上限超過6%，如招銀理財(cái)招睿焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)掛鉤黃金15號固收類理財(cái)計(jì)劃的業(yè)績比較基準(zhǔn)區(qū)間為0.90%—6.45%，且不同份額之間略存差異�；旌项惱碡�(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)更高，如光大理財(cái)推出的陽光青睿盈3號(6M定開黃金聯(lián)動(dòng)區(qū)間震蕩)和陽光青睿盈1號(3M定開黃金聯(lián)動(dòng)區(qū)間震蕩)業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為2%—10%、2%—8%。

　　華寶證券2024年4月發(fā)布的研報(bào)介紹，在存續(xù)的“黃金類”理財(cái)產(chǎn)品中，大多數(shù)為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，均掛鉤上海黃金交易所的現(xiàn)貨合約AU9999.SGE。所謂結(jié)構(gòu)性是指產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)，這類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)數(shù)值跨度很大。若產(chǎn)品運(yùn)作期間，黃金價(jià)格變化符合約定條件，則可獲得高檔位的基準(zhǔn)收益。常見的收益結(jié)構(gòu)包括看漲看跌型、區(qū)間型、累計(jì)型以及鯊魚鰭型，這些看似復(fù)雜的結(jié)構(gòu)描述的是衍生品部分投資的收益形態(tài)。

　　在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上，中新經(jīng)緯對比多個(gè)產(chǎn)品說明看到，固收+類黃金類理財(cái)產(chǎn)品的固定收益類資產(chǎn)占比不低于80%，部分產(chǎn)品明確“投資于商品及金融衍生品類資產(chǎn)的比例不超過5%”。

　　光大理財(cái)有關(guān)人士介紹，“黃金+”產(chǎn)品超95%的資產(chǎn)主要投向銀行存款、存單、貨幣市場工具等高信用等級、低波動(dòng)的固定收益類資產(chǎn)，這構(gòu)成了產(chǎn)品收益的“壓艙石”。其余2%至5%的資金則通過金融衍生品工具，如掛鉤SGE黃金9999(AU9999.SGE)的二元看漲自動(dòng)贖回期權(quán)，設(shè)置多個(gè)觀察日，來捕捉黃金市場的上漲機(jī)會(huì)。

　　“這種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的好處是，即使黃金價(jià)格震蕩，投資者也能獲得基礎(chǔ)的固收收益；若黃金價(jià)格上漲觸及止盈條件，產(chǎn)品提前止盈，鎖定增強(qiáng)收益。”該人士表示。

　　整體來看，黃金類理財(cái)產(chǎn)品以“固收+”結(jié)構(gòu)為主，權(quán)益與混合類產(chǎn)品較少。在楊海平看來，黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品主要以固收+為主，主要還是為了匹配銀行理財(cái)客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好。銀行理財(cái)?shù)目腿阂灾械惋L(fēng)險(xiǎn)偏好的個(gè)人投資者為主，以固收+為主可以在滿足客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、主打穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上，搶抓黃金價(jià)格上漲行情帶來的紅利。

　　薛洪言指出，國內(nèi)理財(cái)公司的核心客群對凈值波動(dòng)較為敏感，普遍追求穩(wěn)健收益，“固收+”產(chǎn)品通過將大部分資產(chǎn)配置于債券等固收類資產(chǎn)，同時(shí)以較小比例(如通過衍生品或ETF)掛鉤黃金，能夠較好地滿足“穩(wěn)健打底、適度增強(qiáng)”的需求。這類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰，風(fēng)險(xiǎn)相對可控，例如采用掛鉤黃金期權(quán)的“鯊魚鰭”等設(shè)計(jì)，能在設(shè)定區(qū)間內(nèi)捕捉金價(jià)波動(dòng)的收益。

　　“應(yīng)摒棄短期投機(jī)心態(tài)”

　　今年以來，黃金價(jià)格波動(dòng)加大，國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格從1月2日的約4300美元/盎司，一度上漲至1月29日的近5600美元/盎司，漲幅接近30%。此后突然大跌，2月2日現(xiàn)貨黃金盤中一度下跌至4402.06美元/盎司。截至2月10日發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨黃金收復(fù)5000美元/盎司，報(bào)5050.815美元/盎司，跌0.16%。

　　與此同時(shí)，黃金類理財(cái)產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)小幅回撤。比如民生理財(cái)茂竹固收黃金增強(qiáng)半年持有期理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品1月29日凈值為1.0734，2月2日凈值下跌至1.0663，回撤幅度為0.66%。不過，整體回撤表現(xiàn)優(yōu)于股票、ETF類產(chǎn)品。

　　民生理財(cái)茂竹固收黃金增強(qiáng)半年持有期理財(cái)產(chǎn)品 來源：民生銀行App

　　前述光大理財(cái)有關(guān)人士認(rèn)為，2026年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將是高波動(dòng)的特征，包括黃金資產(chǎn)，光大理財(cái)將對“黃金+”產(chǎn)品的投資策略與結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化升級。策略工具會(huì)更多元，在沿用成熟的自動(dòng)贖回結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，將引入黃金三值期權(quán)、黃金備兌策略、黃金三元期權(quán)、黃金價(jià)差期權(quán)、區(qū)間累積期權(quán)等工具。這些策略在黃金高位震蕩市中，能通過賺取時(shí)間價(jià)值或在一定價(jià)格區(qū)間內(nèi)累積收益，提高獲勝概率，更好地應(yīng)對市場波動(dòng)。

　　該人士還提到，產(chǎn)品形態(tài)上會(huì)更靈活，光大理財(cái)將推出更多短期限(如3個(gè)月、6個(gè)月)的產(chǎn)品，以滿足投資者對流動(dòng)性的更高要求，同時(shí)也保留中長期產(chǎn)品供希望進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資者選擇。同時(shí)，加大“黃金+”公募理財(cái)持有期產(chǎn)品的發(fā)行，讓廣大投資者能夠通過低成本、低門檻參與黃金資產(chǎn)的投資。

　　“2026年以來黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)，為投資者敲響了警鐘�！毖�洪言說。他表示，投資此類產(chǎn)品時(shí)，首要原則是理解黃金并非無波動(dòng)資產(chǎn)，其價(jià)格的起伏會(huì)直接體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品凈值中。投資者應(yīng)摒棄短期投機(jī)心態(tài)，將其作為長期多元化資產(chǎn)配置的一部分來考量，并嚴(yán)格控制此類資產(chǎn)在總投資中的占比。

　　薛洪言提醒投資者，務(wù)必仔細(xì)閱讀產(chǎn)品條款，透徹理解產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)來源，特別是對于嵌入復(fù)雜衍生品結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，要清楚其收益觸發(fā)條件和可能面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。“面對市場波動(dòng)，采取分批投資或定期定額的方式有助于平滑成本，同時(shí)持續(xù)關(guān)注影響金價(jià)的核心宏觀因素，但應(yīng)避免根據(jù)短期價(jià)格波動(dòng)頻繁操作�！�薛洪言說。

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