新年最慘商品！可可期貨暴跌近40%，主產(chǎn)國出手救市

　　作者：樊志菁

　　周三，國際可可期貨價格跌破3800美元關(guān)口，創(chuàng)2023年10月以來的最低水平，市場在全球需求疲軟與供應(yīng)增加之間尋求平衡。

　　今年以來，這種熱帶重要經(jīng)濟作物價格累計下跌近40%，成為表現(xiàn)最差的商品品種。值得一提的是，可可在2025年剛經(jīng)歷了有記錄以來最大的年度跌幅，暴跌48.1%。與2024年5月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位相比，跌幅已經(jīng)達(dá)到70%。

　　供需關(guān)系失衡是造成本輪可可價格暴跌的主要因素。

　　在需求端，歐洲去年第四季度可可研磨量為304470噸，同比下滑8.3%，連續(xù)第六個季度下降，且遠(yuǎn)遜于市場預(yù)期的2.9%跌幅。歐洲市場在全球可可消費中占據(jù)重要份額，交易商目前正等待北美和亞洲的相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　包括億滋、好時、卡夫亨氏等在內(nèi)的主流廠商均將可可成本列為影響利潤的首要變量，億滋國際稱2025年為 “創(chuàng)紀(jì)錄的可可成本通脹年”，可可成本導(dǎo)致凈利潤同比下滑約47%。好時公司表示，可可成本吞噬了所有提價收益，全年凈利潤暴跌60.3%，卡夫亨氏營業(yè)利潤率從32.5%降至14.4%。

　　供應(yīng)端方面，天氣因素推高了產(chǎn)量預(yù)期，西非主要產(chǎn)區(qū)(尤其是科特迪瓦和加納)土壤水分充足，即將到來的降雨有望提振作物長勢，并有助于產(chǎn)出高品質(zhì)可可豆，預(yù)計將增加本收割季2月和3月的收成。

　　采購意愿低迷導(dǎo)致主要可可生產(chǎn)國出現(xiàn)庫存積壓。最新數(shù)據(jù)顯示，自去年10月1日本季開始以來，截至2月8日，科特迪瓦港口可可到貨量達(dá)126.3萬噸，較上一年同期增長4.5%。與此同時，加納可可局(COCOBOD)透露，由于加納可可價格高于其他生產(chǎn)國，國際市場買家正越來越多地放棄采購加納可可。加納港口目前積壓約5萬噸未售出可可。

　　大宗商品研究機構(gòu)StoneX在1月下旬預(yù)測，2025/26年度全球可可將出現(xiàn)28.7萬噸過剩，2026/27年度過剩量為26.7萬噸。

　　不斷下跌的價格正在對從業(yè)者造成傷害。糟糕的倉儲條件正在影響可可豆品質(zhì)，部分農(nóng)戶因擔(dān)心無法收到貨款，不愿收割成熟的可可豆莢。

　　為了緩解從業(yè)者壓力，科特迪瓦于1月29日正式啟動一項戰(zhàn)略操作，回購自2025年11月以來積壓在倉庫及全國各港口的數(shù)千噸未售出可可。

　　加納本周召開緊急會議，決定加速向農(nóng)民支付可可豆(收購費用)，提高國內(nèi)對可可豆的加工處理的程度。加納可可局正探索新的融資模式，旨在減少對生可可豆出口的依賴，推動可可本地加工，提升行業(yè)可持續(xù)性和農(nóng)民收入，目標(biāo)是將加納打造為區(qū)域可可加工與巧克力制造中心。