1月金融數(shù)據(jù)“開門紅”后，后續(xù)信貸、社融增長(zhǎng)如何走

　　澎湃新聞?dòng)浾?陳月石

　　2026年首月，金融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，M2和社融增速保持在較高水平，新增信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　中國(guó)人民銀行公布的1月金融數(shù)據(jù)顯示，2026年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為7.22萬億元，比上年同期多1662億元；1月份人民幣貸款增加4.71萬億元；廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)9.0%，比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.0個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)8.2%，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　展望后續(xù)貸款投放，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，對(duì)公貸款方面，往后看，為使得“十五五”開好局、起好步，各部委和各地均召開重要會(huì)議強(qiáng)化部署，兩重兩新、城市更新、傳統(tǒng)基建和新基建、新興和未來產(chǎn)業(yè)等為重點(diǎn)錨點(diǎn)方向，這些領(lǐng)域的投資及配套融資需求也成為下階段發(fā)力重點(diǎn)。個(gè)人貸款方面，往后看，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)為“十五五”時(shí)期的核心戰(zhàn)略任務(wù)，政策也在接續(xù)發(fā)力，并強(qiáng)化協(xié)同和發(fā)揮合力。

　　溫彬表示，年初以來，已提前下達(dá)2026年第一批625億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持消費(fèi)品以舊換新，以及第一批936億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持設(shè)備更新；近期，財(cái)政部聯(lián)合多部門出臺(tái)個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息的優(yōu)化政策，延長(zhǎng)政策期限、提高補(bǔ)貼上限、擴(kuò)圍支持領(lǐng)域、增加經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，從信貸市場(chǎng)供需兩端協(xié)同發(fā)力，優(yōu)化金融資源配置；此外，還實(shí)施了一次性信用修復(fù)政策，旨在通過信用基礎(chǔ)設(shè)施改善融資可得性，讓一部分已還款但被歷史逾期記錄長(zhǎng)期束縛的人群更快回到可融資狀態(tài)。這有利于提升消費(fèi)和小額信貸可得性，改善居民部門的信用約束，從根本上助力擴(kuò)內(nèi)需。

　　社融方面，中金公司預(yù)計(jì)，后續(xù)來看，在財(cái)政政策保持積極背景下，政府債券融資有望保持偏強(qiáng)，不過私人部門融資需求相對(duì)不足，預(yù)計(jì)社會(huì)融資增長(zhǎng)或總體偏弱，2-3月社融余額同比增速或小幅回落。

　　溫彬指出，后續(xù)看，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，政府部門仍將通過發(fā)債加杠桿，有力帶動(dòng)全社會(huì)的信用擴(kuò)張。1月20日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部表示2026年財(cái)政政策基調(diào)為“總量增加、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、效益更好、動(dòng)能更強(qiáng)”，確保總體支出力度“只增不減”、重點(diǎn)領(lǐng)域保障“只強(qiáng)不弱”，將把更多的財(cái)政資金用在提振消費(fèi)、“投資于人”、民生保障等方面。在廣義口徑下，預(yù)計(jì)2026年新增政府債務(wù)規(guī)模有望達(dá)到14萬億元-15萬億元，財(cái)政支出盤子會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)形成重要支撐。

　　2025年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出要“引導(dǎo)金融總量合理增長(zhǎng)、信貸均衡投放”。

　　“過去幾年，在‘早投放早受益’的思想指導(dǎo)下，銀行不斷提高一季度貸款‘開門紅’的營(yíng)銷力度，導(dǎo)致一季度新增貸款在全年的占比持續(xù)提升�！秷�(bào)告》強(qiáng)調(diào)要‘引導(dǎo)金融總量合理增長(zhǎng)、信貸均衡投放’，我們認(rèn)為銀行可能會(huì)適當(dāng)降低一季度的信貸指標(biāo)任務(wù)，將其更均衡地分配到后面三個(gè)季度�！敝行抛C券指出。