A股步入“本命年”，能否再現“萬馬奔騰”？

　　作者：安卓

　　2月24日，馬年的首個交易日即將開啟，節(jié)后行情如何，能否“萬馬奔騰”創(chuàng)新高，是股民們最為關注的問題�！榜R到功成、馬上生財”“萬家納福，黑馬滿屏”……連日來，不少股民在股吧中寫下祝福的話語。

　　人們戲稱A股“屬馬”，源于上交所在1990年開市，當時正值庚午年，生肖為馬。如今，A股已走過了三輪完整的生肖紀年，上市公司數量近5500家，總市值達到124萬億元。

　　今年是丙午馬年，回首上一個馬年，正處于A股歷史上的第八輪牛市，期間，上證指數大漲近60%。這個馬年，同樣處于牛市之中，疊加2025年以來外資對A股市場偏好回升、居民儲蓄存款搬家、“固收+”資金以及理財資金入市等多重利好，不少股民期待復制12年前的一路狂奔。

　　能否復制上一個馬年的“萬馬奔騰”？

　　回顧歷史，在過去的27年里(2000年~2026年，按農歷計算)，春節(jié)前最后一個交易日的行情大概率是不錯的。比如，上證指數在27年里有17個年份節(jié)前最后一個交易日是上漲的，僅有10個年份收跌；深證成指在過去27年里有16個年份節(jié)前最后一個交易日收漲，有11個年份收跌。

　　而對于春節(jié)后首個交易日的漲跌，則更傾向于喜憂參半。比如，上證指數在過去26年(2000年~2025年)里，有14個年份節(jié)后首日收漲，12個年份收跌；深證成指在過去26年里，有14個年份節(jié)后首日收漲，有12個年份收跌。

　　不過，2023年至2024年，上證指數和深證成指已經連續(xù)兩年春節(jié)前最后一個交易日和春節(jié)后第一個交易日全部收漲。尤其是2024年，上證指數節(jié)前最后一個交易日漲1.28%，節(jié)后首個交易日漲1.56%；深證成指節(jié)前最后一個交易日收漲1.29%，節(jié)后首個交易日漲0.93%，而這主要是得益于政策的推動。

　　2025年至2026年，收跌行情開始占主導，上證指數和深證成指已經連續(xù)兩年春節(jié)前最后一個交易日收跌。其中，上證指數在龍年、蛇年的最后一個交易日分別收跌0.06%和1.26%，深證成指分別收跌1.33%、1.28%。

　　不過，從區(qū)間行情來看，蛇年可謂完美收官：上證指數漲25.58%、深證成指漲38.84%、創(chuàng)業(yè)板飆漲了58.73%。AI主線貫穿全年，從年初DeepSeek橫空出世，到年中算力大爆發(fā)，再到年末AI應用落地，期間誕生了以“易中天”為代表的年度牛股。

　　這是一次“新質生產力”從概念到業(yè)績、市場表現的集中兌現，同時也打破了“蛇年必跌”的魔咒，創(chuàng)下了最近11個農歷年中A股的最好表現。

　　上一次更好的表現正是12年前的馬年，其間的2014年1月31日至2015年2月18日，上證指數大漲59.7%、深證成指漲54.75%、創(chuàng)業(yè)板指漲26.63%，當時正處于A股歷史上的第八輪牛市，大量資金通過場外配資加杠桿的方式流入A股市場，上證指數從1974.38點漲至5178.19點，漲幅達到162.27%，牛市時間持續(xù)超過1年。而另外兩輪馬年則分別跌0.45%、漲37.98%。

　　根據東方財富Choice數據：在三輪完整的生肖紀年中，虎年是唯一三輪都跌的生肖年，分別下跌10.86%、7.26%、2.87%；龍年是唯一三輪都收漲的生肖年，分別漲34.57%、4.88%、13.49%。

　　A股有望迎來積極開局

　　從外圍市場來看，春節(jié)期間，全球股市多數上漲，風險偏好較優(yōu)。在美股市場，三大指數震蕩走強，其中，納斯達克指數漲1.5%、標普500漲幅超1%、道指微漲；歐洲市場整體上漲，英國富時100漲2.3%、法國CAC40漲2.45%。

　　亞太市場表現分化，韓國綜合指數漲4.78%，領漲全球主要市場，日經225指數微跌0.2%。

　　港股恒生指數2月16日探底回升、小幅收紅；2月20日指數低開低走；2月23日，港股開啟全線大漲，恒生指數漲2.53%、恒生科技指數漲3.34%、國企指數漲2.65%，市場情緒明顯回暖，科技、互聯(lián)網、消費電子、鋰電池等板塊領漲。成交額居前的個股中，騰訊控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)均漲超3%、美團(03690.HK)漲5.26%。

　　另外，在春節(jié)期間，金銀價格持續(xù)反彈，其中，倫敦金現再一次突破5000美元/盎司關口。

　　針對節(jié)后行情，多家券商研報給出了樂觀或謹慎樂觀的研判。

　　東吳證券分析師陳剛認為，歷史上A股“春節(jié)效應”特征顯著，節(jié)后資金有望“重振旗鼓”帶動量價共振修復，A股有望迎來積極開局�！拔覀儗τ诠�(jié)后A股市場表現持樂觀判斷�！彼�表示。

　　開源證券分析師韋冀星認為，復盤春節(jié)后市場規(guī)律，節(jié)后5個、10個、20個交易日內，市場上漲概率逐步提升，大盤日漸回暖；風格上，呈現“中小盤優(yōu)于大盤，成長占優(yōu)”的特征，市場以追求超額為目的，中證2000漲幅和上漲概率均相對較高；行業(yè)上，科技與周期板塊相對占優(yōu)，節(jié)后二十個交易日內，計算機、通信、環(huán)保、有色金屬、鋼鐵、紡織服飾漲幅靠前，食品飲料、銀行、家用電器、非銀金融、石油石化相對靠后。

　　銀河證券分析師楊超認為，春節(jié)后，在政策預期、流動性加持與產業(yè)趨勢催化下，市場震蕩上行概率較大，同時需密切關注海外不確定性對于市場情緒的短期擾動。

　　而申萬宏源研報則較為謹慎，其認為2026年春季行情是2025年結構性行情的拓展和延伸，春節(jié)前后A股處于小波段調整中，震蕩區(qū)間下限待探明。春節(jié)假期，壓制總體風險偏好的因素仍較多，節(jié)后可能延續(xù)短期調整。而展望春季后續(xù)，3月兩會，3月底4月初中美關系觀察窗口，可能都會演繹震蕩市中的反彈波段。

　　科技春晚再度引燃具身智能熱度

　　值得注意的是，本屆春節(jié)聯(lián)歡晚會上，宇樹科技、魔法原子、松延動力、銀河通用四家人形機器人紛紛登場，機器人進步超出市場預期，被網友調侃為“去年腦血栓，今年后空翻”。

　　湘財證券分析師軒鵬程認為，四家人形機器人企業(yè)在國內單一節(jié)目收視率靠前的春晚中集體亮相，不僅有助于加快全社會對于人形機器人產品的認知度和接受度，同時各款人形機器人也通過在節(jié)目中展示各種高難度和精細化動作，表明其已逐漸具備真實的使用場景，從而為未來大規(guī)模商業(yè)化奠定基礎。

　　“受益于具身大模型、多模態(tài)感知、精密部件等關鍵技術的持續(xù)突破，中國人形機器人產業(yè)逐漸實現從實驗室概念到技術可行、從樣機演示到量產交付的跨越�！狈秸�證券分析師李魯靖認為。

　　韋冀星認為，科技春晚彰顯政策對科技推廣的信心，春晚后預計機器人訂單將大幅增加。

　　公開數據顯示，春晚開播僅兩小時，京東平臺上，機器人的搜索量環(huán)比增長超過300%，客服問詢量激增460%，訂單量增長150%，新增訂單覆蓋全國100多座城市。

　　人形機器人產業(yè)鏈熱度再度上升，互動平臺上，已有投資者向相關產業(yè)鏈公司提問。比如，利亞德(300296.SZ)表示，OptiTrack光學捕捉技術為公司AI與空間計算板塊業(yè)務的核心產品與技術，目前已在影視動畫、虛擬現實、體育訓練、醫(yī)療康復、工業(yè)仿真、具身智能尤其是人形機器人等多個行業(yè)廣泛應用。截至2025年上半年，該板塊營收占公司總營收的4.22%。