中新經(jīng)緯2月28日電 (周奕航)26日，用于辦理白銀基金投資者補償兌付的“國投瑞銀白銀基金”小程序在支付寶正式上線。經(jīng)歷了近半個月的等待后，國投瑞銀基金管理有限公司(下稱國投瑞銀基金)針對國投瑞銀白銀期貨(LOF)(下稱白銀基金)估值調(diào)整事件的補償方案進入實際兌付階段。

　　隨著首批補償金陸續(xù)到賬，也有部分投資者對基金公司“階梯式補償”行為表示不滿，質(zhì)疑其違背公平性原則。

　　“涉及金額4.7萬，只賠4200元”

　　“26日在小程序確認，27日就到賬了。”一位獲賠近千元的投資者向中新經(jīng)緯表示。他坦言，雖然到賬的白銀基金和解金比前段時間虧掉的金額還差一截，但到賬速度很快，“買基金這么多年，還是第一次看到回頭錢。”

　　在社交平臺上，多名投資者曬出和解金到賬截圖。有人在26日凌晨2點申請，當日中午12點就收到了款項。從投資者反饋來看，本次賠付流程到賬速度較快，超過其預(yù)期的“10個工作日內(nèi)到賬”。

　　根據(jù)國投瑞銀基金2月15日發(fā)布的公告，此次補償面向的是2026年1月30日15點至2月2日15點期間提交贖回申請的自然人投資者，不含機構(gòu)投資者；補償方案遵循分層分類原則，以最大限度保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

　　具體來看，受估值調(diào)整影響金額在1000元以下的投資者，可獲得全額補償；影響金額超過1000元(含)的，則在1000元基礎(chǔ)上，對超出部分按特定比例計算補償。受影響超出部分為1000元(含)至2000元的，和解金額比例為35%；2000元(含)至3000元的，和解金額比例為25%；3000元(含)至5000元的，和解金額比例為15%；5000元(含)至1萬元的，和解金額比例為10%；超出1萬元以上的部分，以5%的比例封頂。

　　不過，在小額投資者因全額兌付而慶幸的同時，大額持有人的焦慮卻并未隨之消散。

　　來自吉林省長春市的陳先生向中新經(jīng)緯表示，他自2025年2月起購買國投瑞銀基金公司旗下的白銀基金�！爱敃r白銀基金還沒有限購，我陸陸續(xù)續(xù)補倉買了20萬元左右，最近一年，尤其是2026年1月份獲得了很可觀的收益�！彼�表示，截至2026年1月31日，他持有這只白銀基金的本金和收益共計約34萬元。

　　據(jù)陳先生回憶，2月1日下午1點，他提交了贖回申請，若按照國內(nèi)漲跌停限制，2月2日，他順利贖回后最高跌幅為17%。但2月2日晚上10點多，國投瑞銀突然發(fā)公告，要把當日夜盤跌幅也算進來，導致跌幅達到31.5%。從交易記錄來看，陳先生的賣出份額為10萬份，虧損約11.62萬元，最終到賬金額為22.29萬元。

　　陳先生的交易截圖 來源：受訪者供圖

　　從陳先生的和解方案來看，他的受影響金額為47183.21元，由于10000元以上的和解金比例為5%，對應(yīng)和解金額為4259.16元。

　　陳先生的和解金額為4259.16元 來源：受訪者供圖

　　“看到這個方案時，我的第一感覺就是憤怒，甚至覺得被耍了�！痹陉愊壬�看來，方案規(guī)定1000元以下投資者的損失全額賠付，而損失數(shù)萬元的投資者只能獲得比例補償，非常不公平。

　　“我知道投資有風險，但我不能接受的是，市場的公平性被輕易破壞。”截至目前，陳先生并沒有接受和解方案，他表示，這只白銀基金是他唯一重倉的基金，他的訴求是和其他投資者一樣，基金公司全額賠償那部分因規(guī)則突變而損失的金額。“不只是為了挽回損失，也是為了爭一口氣，為了證明規(guī)則不能由著基金公司隨意改變�！�

　　關(guān)于和解資金的來源，國投瑞銀基金表示，和解資金來自公司自有資產(chǎn)，與基金資產(chǎn)嚴格分離。國投瑞銀的母公司國投資本也在2月24日公告中表示，預(yù)計本次方案將對公司2026年度歸母凈利潤產(chǎn)生一定負面影響，影響金額低于公司2024年度經(jīng)審計歸母凈利潤的5%，不會對公司整體業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

　　年報數(shù)據(jù)顯示，國投資本2024年歸母凈利潤26.94億元，若以5%上限計算，影響金額約為1.347億元。

　　“階梯式補償”是否合理？

　　針對估值調(diào)整的原因，國投瑞銀基金曾于2月3日回復中新經(jīng)緯稱，此次估值方法調(diào)整，是基金管理人為履行《基金合同》義務(wù)、確保估值公允性、維護全體持有人公平利益而采取措施。公司理解這帶來了短期的凈值大幅波動，但其根本目的是“夯實凈值”，避免估值失真可能帶來的不公與潛在風險。

　　關(guān)于此次和解方案，國投瑞銀基金近日對中新經(jīng)緯表示，盡管估值調(diào)整本身合法合規(guī)、程序正當，但公司充分認識到這一專業(yè)操作可能給部分投資者帶來了“體驗落差”。本次補償方案是公司對“金融為民”理念的切實響應(yīng)，愿為改善投資者體驗主動跨越“免責區(qū)”。

　　“我們希望通過這一行動傳遞清晰信號，國投瑞銀不僅是規(guī)則的執(zhí)行者，更是投資者長期利益的守護者。面對極端市場環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)，我們選擇與持有人站在一起，用誠意和行動建立信任、夯實根基。”國投瑞銀基金稱。

　　巨豐投資首席投資顧問張翠霞向中新經(jīng)緯表示，國投瑞銀基金動用自有資金進行“分層分類”補償?shù)淖龇ǎ�打破了傳統(tǒng)“合規(guī)即免責”的邏輯邊界，這一行為并非源于監(jiān)管強制，而是基金公司基于長遠品牌價值和客戶信任的理性權(quán)衡，標志著行業(yè)責任理念正從單純的“程序合規(guī)”向“結(jié)果公平”與“投資者體驗”升級，機構(gòu)正從規(guī)則執(zhí)行者向信任守護者轉(zhuǎn)型。

　　針對“分層補償”引發(fā)的系列爭議，張翠霞認為，該行為是基金公司在資源有限的情況下，對中小投資者保護與實質(zhì)公平的一次現(xiàn)實權(quán)衡，旨在優(yōu)先覆蓋抗風險能力最弱的廣大散戶以迅速平息信任危機。該現(xiàn)象暴露了單只基金在產(chǎn)品設(shè)計、份額限額管理中的現(xiàn)實難題，也直指基金行業(yè)現(xiàn)行規(guī)則的空白地帶，相關(guān)監(jiān)管細則亟待完善。

　　張翠霞指出，由于高昂的補償成本不可持續(xù)，且可能引發(fā)“波動即索賠”的道德風險，此類個案短期內(nèi)難以在所有公司復制，但其所傳遞的“合規(guī)只是底線，信任才是資產(chǎn)”的理念將深刻影響行業(yè)生態(tài)。張翠霞表示，未來的行業(yè)發(fā)展方向應(yīng)是在不破壞市場規(guī)則的前提下，通過企業(yè)自主行為或制度創(chuàng)新來緩解極端行情下的矛盾，推動行業(yè)從個案應(yīng)對走向更成熟的制度化保護。

　　北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全向中新經(jīng)緯表示，本次國投瑞銀基金實施補償?shù)男袨�，不屬于法律意義上的賠償，應(yīng)定性為自愿商業(yè)和解與投資者撫慰性質(zhì)的民事行為。該行為并非基于法定或約定義務(wù)賠付，而是以自有資金化解爭議、修復市場信任，屬于合規(guī)范圍內(nèi)的自主商業(yè)安排，不構(gòu)成剛性兌付，亦不違反基金監(jiān)管相關(guān)規(guī)定。

　　國際銀價方面，截至2月27日，現(xiàn)貨白銀收盤價格為93.76美元/盎司，日內(nèi)漲幅超6%。與此同時，國投瑞銀白銀期貨(LOF)連續(xù)多個交易日出現(xiàn)溢價。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金2月27日收盤價為3.4600，與2.5100的單位凈值相比，溢價率為37.85%。

　　(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者周奕航：zhouyihang@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：魏薇 李中元