3000億特別國(guó)債注資大行影響幾何？機(jī)構(gòu)測(cè)算指標(biāo)升幅或低于首批

　　作者：亓寧

　　今年政府工作報(bào)告明確，擬發(fā)行特別國(guó)債3000億元，支持國(guó)有大型銀行補(bǔ)充資本。這意味著，繼2025年發(fā)行5000億元特別國(guó)債為4家國(guó)有大行注資之后，今年將繼續(xù)通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債為國(guó)有大行“輸血”。

　　第二批國(guó)有大行注資計(jì)劃已在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，只是時(shí)間和規(guī)模尚無(wú)明確信息。對(duì)于今年整體3000億元的注資規(guī)模，多位受訪人士表示符合預(yù)期。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此舉一方面可以緩解大行因凈息差收窄、盈利增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致的內(nèi)源資本補(bǔ)充壓力，提升資本充足率與抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面將增強(qiáng)大行信貸投放能力，發(fā)揮杠桿作用，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　據(jù)中金公司測(cè)算，此次注資完成后，3000億元資本能夠撬動(dòng)約4萬(wàn)億元的資產(chǎn)擴(kuò)張，提升直接信貸投放和外延并購(gòu)能力，有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　尚未完成注資的工行、農(nóng)行是當(dāng)前受關(guān)注的第二批注資對(duì)象。“2025年6家國(guó)有大行中已有4家完成5200億元注資(其中財(cái)政出資5000億元)。第二批注資規(guī)模3000億元，平均注資規(guī)模略高于上一批，主要由于第二批銀行平均資本規(guī)模更大�！敝薪鸸�司銀行業(yè)分析師林英奇表示。

　　6家國(guó)有大行均為全國(guó)系統(tǒng)性重要銀行，其中，工、農(nóng)、中、建、交五大行為全球系統(tǒng)重要性銀行(GSIB)，因此面臨更高的資本充足率要求。工行在去年分組升檔后附加資本要求進(jìn)一步提升至2%。

　　按照GSIB名單最新組別劃分來(lái)看，工行需要滿足的最低核心一級(jí)資本充足率為9.5%，農(nóng)行、建行、中行該指標(biāo)對(duì)應(yīng)底線要求為9%，交行對(duì)應(yīng)底線要求為8.5%。

　　截至2025年三季度末，工行、農(nóng)行核心一級(jí)資本充足率分別為13.57%、11.16%，較2024年末的14.1%、11.42%有不同程度下降。

　　工行、農(nóng)行是目前資產(chǎn)規(guī)模最大的中資銀行，后者近年來(lái)資產(chǎn)擴(kuò)張速度相對(duì)較快。截至2025年三季度末，工行、農(nóng)行資產(chǎn)規(guī)模分別為52.81萬(wàn)億元、48.14萬(wàn)億元，分別較年初增長(zhǎng)8.18%、11.33%。2022年～2024年，工行資產(chǎn)增速分別在12.62%、12.84%、9.23%；農(nóng)行資產(chǎn)增速分別在16.71%、17.53%、8.44%。

　　核心一級(jí)資本充足率，是商業(yè)銀行核心一級(jí)資本凈額與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)之間的比率。從風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)情況來(lái)看，截至去年三季度末，工行、農(nóng)行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模分別為28.02萬(wàn)億元、24.47萬(wàn)億元，核心一級(jí)資本凈額分別為3.8萬(wàn)億元、2.73萬(wàn)億元。

　　對(duì)于此次注資對(duì)大行核心一級(jí)資本充足率的影響，據(jù)林英奇測(cè)算，預(yù)計(jì)平均提升兩家銀行核心一級(jí)資本充足率0.6個(gè)百分點(diǎn)，略低于第一批1.0個(gè)百分點(diǎn)左右的提升幅度�！白①Y3000億元相當(dāng)于0.7年的銀行內(nèi)生資本補(bǔ)充規(guī)模、2.2年的分紅規(guī)模�！彼�表示，注資國(guó)有大行是補(bǔ)充銀行資本實(shí)力、提高支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措，也能夠提高銀行穩(wěn)定分紅能力。

　　回顧來(lái)看，首批四大行注資完成后的2025年半年報(bào)顯示，截至去年6月末，建行、中行、交行、郵儲(chǔ)銀行核心一級(jí)資本充足率分別為14.34%、12.57%、11.42%、10.52%，分別較2024年末變化-0.14個(gè)百分點(diǎn)、0.37個(gè)百分點(diǎn)、1.18個(gè)百分點(diǎn)、0.96個(gè)百分點(diǎn)。