吳清回應市場關切，六家券商第一時間解讀

　　財聯(lián)社3月7日訊(記者高艷云)3月6日，在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上，證監(jiān)會主席吳清發(fā)表重要講話，釋放出一系列關乎資本市場長遠發(fā)展的重磅政策信號，引發(fā)市場高度關注。多家券商第一時間跟進，深度解讀政策背后的戰(zhàn)略意圖與落地路徑。

　　東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，本次公布的深化創(chuàng)業(yè)板改革和優(yōu)化再融資機制的兩大增量政策是資本市場服務新質生產力發(fā)展的關鍵升級，既立足當下補齊制度短板，又著眼長遠完善服務體系，將進一步夯實資本市場服務實體經濟的基礎，為新興產業(yè)發(fā)展、傳統(tǒng)產業(yè)轉型提供更有力的資本支撐。

　　西南證券與華創(chuàng)證券則進一步闡述了資本市場改革的系統(tǒng)路徑。西南證券認為，“十五五”開局之年的改革藍圖，將通過完善穩(wěn)市機制、強化監(jiān)管執(zhí)法、深化投融資改革及擴大制度型開放，最終實現(xiàn)市場規(guī)模、結構與質量的全面躍升，精準服務新質生產力并融入全球金融體系。

　　華創(chuàng)證券副所長、金融首席分析師徐康則總結出改革的兩大主線：一是深化創(chuàng)業(yè)板改革，增設更為精準包容的上市標準以支持新產業(yè)新業(yè)態(tài)；二是優(yōu)化再融資審核注冊機制。

　　天風證券首席策略分析師吳開達發(fā)表研報稱，本次經濟主題發(fā)布會內容整體較為務實，既對此前政府工作報告中的諸多細節(jié)作了細化部署，也為后續(xù)增量政策打開了空間。

　　財信證券首席經濟學家袁闖指出，監(jiān)管最新表態(tài)為2026年資本市場工作指明方向，市場高質量發(fā)展基礎正不斷夯實，具體體現(xiàn)在提升上市公司可投性、增強服務新質生產力功能以及深化再融資機制改革等多個維度。

　　萬聯(lián)證券首席經濟學家龍紅亮認為，A股深化改革已取得扎實成效，市場正從以融資市為主轉向投融資并重的發(fā)展格局。A股的制度改革，將為中國在這些新興產業(yè)領域成為全球主要參與者提供關鍵保證。同時，相關改革也將更好的支持新型消費的發(fā)展。

　　各方觀點匯聚成一個清晰共識：通過法治護航、深化改革與雙向開放，中國資本市場正朝著規(guī)模、結構、質量全面躍升的目標邁進，旨在打造一個功能更完善、生態(tài)更健康、更具全球競爭力的現(xiàn)代金融市場。

　　西南證券：最終目標指向實現(xiàn)規(guī)模、結構、質量全面躍升

　　西南證券認為，吳清系統(tǒng)闡述了“十五五”開局之年資本市場的改革路徑與監(jiān)管思路，其內在邏輯是通過完善穩(wěn)市機制和強化監(jiān)管執(zhí)法，筑牢市場穩(wěn)定與公平的根基(解決“好不好”的問題)；在此基礎上，通過深化投融資改革和擴大制度型開放，優(yōu)化市場結構與功能，精準服務新質生產力，并融入全球金融體系(解決“強不強”的問題)。

　　其最終目標是實現(xiàn)規(guī)模、結構、質量的全面躍升，使資本市場更好地發(fā)揮服務實體經濟、增加居民財產性收入、助力金融強國建設的核心功能。未來的建設性看點在于，上述各項政策能否形成更強大的協(xié)同效應；“耐心資本”的培育能否真正突破“長錢不長”的困境；以及在復雜國際環(huán)境下，中國資本市場如何平衡開放、發(fā)展與安全，持續(xù)提升其全球競爭力與吸引力。

　　西南證券提到，法治護航，是監(jiān)管執(zhí)法與投資者保護的核心要義。深化改革，是服務新質生產力的核心動能。雙向開放，是提升中國資產吸引力的必由之路。穩(wěn)字當頭，是增強市場內在韌性的制度保障。

　　西南證券總結稱，“十五五”開局，資本市場改革藍圖已然鋪展。以穩(wěn)市機制增強韌性，以制度改革激發(fā)活力，以嚴格執(zhí)法守護公平，一個功能更完善、生態(tài)更健康、服務更精準的現(xiàn)代資本市場，正為經濟高質量發(fā)展注入源源不斷的動能。

　　華創(chuàng)證券徐康：改革聚焦兩大主線

　　徐康認為，資本市場改革相關舉措，主要兩大主線。

　　一是深化創(chuàng)業(yè)板改革，將擇機發(fā)布相關方案。增設更精準包容的上市標準，支持新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術企業(yè)及#新型消費、現(xiàn)代服務業(yè)優(yōu)質創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市；復制推廣科創(chuàng)板改革經驗，對符合條件的優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)(尤其是關鍵核心技術突破企業(yè))實施IPO預先審閱；允許符合條件的在審企業(yè)向老股東增資擴股，優(yōu)化新股發(fā)行定價；建立健全從推薦上市、遴選審核到全過程監(jiān)管的制度機制。

　　二是優(yōu)化再融資審核注冊機制，滬深北三大交易所已發(fā)布相關舉措。提升制度包容性，優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認定標準(便利社保、保險、公募基金等中長期資金參與)，推出儲架發(fā)行，完善鎖價定增機制；突出扶優(yōu)扶科導向，對優(yōu)質上市公司大幅提升審核效率，將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板輕資產高研發(fā)投入認定標準拓展至主板，放寬再融資補流限額用于研發(fā)、縮短再融資間隔期；加強全過程監(jiān)管，保護投資者權益。

　　東吳證券蘆哲：資本市場護航產業(yè)變革向新而行

　　蘆哲發(fā)表研報稱，深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機制，是加強服務于新質生產力的兩項增量政策。

　　增量政策四大特征是協(xié)同性、包容性、導向性、延續(xù)性，板塊協(xié)同效應凸顯，科創(chuàng)支持實現(xiàn)全市場覆蓋；制度包容性持續(xù)提升，適配創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展規(guī)律；資源配置效率優(yōu)化，強化扶優(yōu)限劣導向；存量與增量政策形成合力，賦能高質量發(fā)展。

　　本次兩大增量政策的推出，是證監(jiān)會落實發(fā)展新質生產力要求、深化資本市場投融資改革的關鍵舉措，其核心意義在于推動資本市場從規(guī)模擴張向質量提升轉型，從單一板塊支持科創(chuàng)向全市場升級轉型。結合過往政策成果來看，政策落地后將進一步強化資本市場與科技創(chuàng)新、產業(yè)升級的深度融合，為新興產業(yè)、未來產業(yè)發(fā)展提供更充足的資本支持。

　　從市場發(fā)展來看，政策實施后A股市場的科技敘事將進一步豐富，資本市場對新質生產力的服務能力將顯著提升；而中長期資金的持續(xù)引入、全流程監(jiān)管的強化，將進一步夯實市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎，提升市場韌性和國際吸引力。同時，政策明確“資本市場支持科技創(chuàng)新是逐步探索的過程”，鼓勵市場形成“鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗”的氛圍，這將為科創(chuàng)企業(yè)營造更良好的資本環(huán)境，推動中國資本市場在服務中國式現(xiàn)代化中發(fā)揮更大作用。

　　天風證券吳開達：健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能

　　吳開達在研報中指出，五部委齊力落實穩(wěn)經濟措施，財政繼續(xù)堅持“更加積極”的基調，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能，擴內需依舊作為今年重點任務之首，以及四個方面加力實現(xiàn)預期目標。

　　資本市場方面，吳清表示將在市場韌性和穩(wěn)健性、制度包容性、上市公司質量、監(jiān)管執(zhí)法有效性、對外開放層次五個方面實現(xiàn)新提升。

　　在服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展方面，吳清宣布近期將推出兩項新的措施，第一項是深化創(chuàng)業(yè)板改革；第二項是優(yōu)化再融資機制。資本市場防風險方面，重點考慮“五個著力”：一是著力筑牢資本市場風險防波堤防浪堤；二是著力鞏固和提升財務造假綜合懲防效能；三是著力引導行業(yè)機構專注主業(yè)、規(guī)范發(fā)展；四是著力強化對新型業(yè)務的監(jiān)管；五是著力扎牢織密投資者合法權益保護“安全網”。

　　財信證券袁闖：資本市場高質量發(fā)展基礎不斷夯實

　　財信證券首席經濟學家袁闖指出，吳清講話及答記者提問等，為2026年資本市場工作指引了方向，資本市場高質量發(fā)展的基礎不斷夯實。

　　對于提升上市公司可投性，袁闖認為，首先應加強監(jiān)管執(zhí)法、避免“劣幣驅逐良幣”效應；其次應鼓勵價值創(chuàng)造，通過活躍并購重組市場，促進資源高效配置，實現(xiàn)優(yōu)質公司價值持續(xù)增長；最后要加大股東回饋力度，形成資本市場、上市主體、投資者共贏發(fā)展的良性格局。

　　在袁闖看來，資本市場服務新質生產力的功能不斷增強。推動創(chuàng)業(yè)板改革，更好服務成長型創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。新的創(chuàng)業(yè)板上市標準或將更加反映“新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式”等特征，對商業(yè)模式可行性、社會價值、營收增速、現(xiàn)金流水平做出相應規(guī)定。

　　在再融資機制改革方面，袁闖稱，隨著再融資制度體系持續(xù)完善，A股市場將更好地成為科技創(chuàng)新的“孵化器”和“加速器”。

　　萬聯(lián)證券龍紅亮：進一步優(yōu)化A股上市標準變得尤為必要

　　萬聯(lián)證券首席經濟學家龍紅亮分析表示，A股深化改革取得扎實成效，從以融資市為主，轉向重視融資與投資回報并重，更加重視投資者長期回報，從而形成投融資良性互動的發(fā)展格局。

　　龍紅亮認為，在支持中國經濟向高質量發(fā)展轉型、搶占全球科技戰(zhàn)略制高點方面，股市有著不可或缺的樞紐作用，同時也是各類投資者通過股票投資獲得長期投資回報的核心場所。由于新興科技的產業(yè)特點，其產業(yè)發(fā)展與科技屬性與傳統(tǒng)的A股上市標準并不完全兼容。因此，進一步優(yōu)化A股的上市標準變得尤為必要，使之更加包容、更加契合未來科技賽道的特征，從而將優(yōu)質科技公司留在A股，讓A股的科技含量更足，也更能反映中國經濟在科技轉型方面的豐碩成果。

　　龍紅亮表示，六大新興支柱產業(yè)和六大未來產業(yè)的長期發(fā)展，必然離不開資本市場的支持。而A股的制度改革，將為中國在這些新興產業(yè)領域成為全球主要參與者提供關鍵保證。

　　龍紅亮認為，近年來，新型消費異軍突起，成為消費領域的重要創(chuàng)新形式和增量，更好地促進了內需。未來A股在上市標準方面的改革，也將更好的支持新型消費的發(fā)展。